 Forward Contracts 遠期合約
一張遠期合約，是指定買賣兩方( 如顧客及銀行 )於一個指定的日期付運( Delivery )某一個指定數量的外幣，
及按預先釐訂的匯價交易。
一般而言，遠期合約的付運期( 或年期 Maturity )多是 1 、2、3、6、12 個月。而遠期合約的報價形式大約有 3 種。
以下會使用於香港 對 JPY 的報價，作為例子。
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1) Outright Rates
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| Maturity |
Bid |
Ask |
| Spot |
0.0775 |
0.0780 |
| 1 個月 |
0.0770 |
0.0777 |
| 3 個月 |
0.0759 |
0.0770 |
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2) 點子 Points
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| Maturity |
Bid |
Ask |
| Spot |
0.0775 |
0.0780 |
| 1 個月 |
- 5 |
- 3 |
| 3 個月 |
- 16 |
- 10 |
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3) 溢價或折讓 Premium or Discount ( % )
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| Maturity |
Bid |
Ask |
| Spot |
0.0775 |
0.0780 |
| 1 個月 |
- 7.74% |
- 4.62% |
| 3 個月 |
- 8.26% |
- 5.13% |
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有關點子的計算，如一個月遠期合約的買入價，是 0.0770(遠期價) - 0.0775(現貨價) = - 0.0005，
即是 5 點子( 萬分位 )。
某一些報價會把正負值列出來，有些則可能不會。如一個月遠期合約的報價，可能是 5 - 3 或 5 / 3 。
如果報價沒有正負值，則可以用以下的方法找出正、負的關係。
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直接報價
Bid Points > Ask Points﹕遠期折讓( Discount )。由現貨價減下去。
Bid Points < Ask Points﹕遠期溢價( Premium )。由現貨價加上去。
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用回之前的例子﹕
| Maturity |
Bid / Ask |
Spread |
| Spot |
0.0775 / 0.0780 |
5 |
| 1 個月 |
5 / 3 |
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1) 由於遠期的 Bid Points ( 5 ) > Ask Points ( 3 )，因此，就是一個遠期折讓。
2) 由現貨價減下去。即是 0.0775 - 5 / 0.0780 - 3 => 0.0770 / 0.0777，spread 是 7。
如果加上去，會變成怎樣﹖
0.0775 + 5 / 0.0780 + 3 => 0.0780 / 0.0783，spread 是 3。
spread 是 3，比 spot 的 5 更細。可能嗎﹖遠期比現貨存在更多風險，因此，
原則上遠期匯價的 spread 應該比現貨的更大，以更多的收入( 買賣差價 )來補償更大的風險。
因此，除了看 Bid / Ask Points 的大細外，還可以透過比較 spread 的大小，如遠期的要比現貨的大，
來估計應該是由「加」或「減」，來計出遠期的匯價，及是折讓還是溢價。
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