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  SY-Econ
樹仁 經濟學友仔
 
 
 

Average Accounting Return 平均回報率

此方法有數套計算法,那可真是麻煩了。

在眾書中,一個共識是﹕平均盈利除以成本。
成本可以是指最初的投資額。但在會計制度裡,當一件資產用到最尾,可以轉售出去。 由於有「餘」,這樣看成本就不應是最初的投資額,而應該減去盈餘的價值。 ( 投資額 - 盈餘的價值 ) / 2 ,稱為「平均帳面值( Average Book Value )」。
平均盈利除以平均帳面值是不少書中所用的計算法。

平均回報率

平均盈利除以成本

使用準則

越大越好或高於目標回報率


例子﹕
年度 預期淨現金流
A 計劃 B 計劃
0 - $100 - $100
1 60 40
2 50 40
3 20 40

計劃 A ﹕

平均盈利﹕(60 + 50 + 20) / 3 = 43.3
(1) 平均回報率﹕43.3/100 = 43.3%

假設盈餘價值 = 0
平均帳面值﹕(100+0) / 2 = 50
(2) 平均回報率﹕43.3/50= 86.7%

計劃 B ﹕

平均盈利﹕(40 + 40 + 40) / 3 = 40
(1) 平均回報率﹕40/100 = 40%

假設盈餘價值 = 10
平均帳面值﹕(100+10) / 2 = 55
(2) 平均回報率﹕40/55= 72.7%

(1) 計劃 A 的平均回報率是 43.3%,而 B 是 40%。應選擇計劃 A。

(2) 計劃 A 的平均回報率是 86.7%,而 B 是 72.7%。應選擇計劃 A。


優點 缺點
容易計算亦能快速估值 忽略了考慮金錢的時間價值
是會計上的價值
若用平均帳面值計算,平均回報率會變大,容易出現估值過高( Overestimate )。

 

 
 

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