 Market Model 市場模型
Ri = α + β RM + e
| Ri |
資產 i 的回報率。
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| α |
截距( Intercept )。
RM = 0 時，Ri 的大小。
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| β |
斜度( Slope )。
Ri 對 RM 的敏感度。
如 β = 2，表示 RM 上升 1%，Ri 會上升 2%。( 不理會 α 及 e )
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| RM |
市場的回報率。
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用以表示 Market Model 的線，稱為 SCL ( Security Characteristics Line )。以圖表示﹕
就以上的市場模型而言，α 是沒有意思的，因此有人想到，若不是單純地使用 Ri 及 RM，
而把兩者同時減去 Rf，將之變成額外回報率( Excess Return )。那時的 α 就有了意思。
Ri - Rf = α + β( RM - Rf ) + e
如果 β = 0 及 e = 0 ，
Ri - Rf = α
Ri = α + Rf
α 這時反映出資產 i 的 Abnormal Return。
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