一個市場怎麼樣的運作才算是有效率呢﹖尤其是股票市場。

在此話題上，有一套理論，稱為效率市場學說。其學說的重心是﹕根據某一個量的資訊，股票會把它反映出來。 而當有新的資訊出現時，市價會即時作出相應的變動。

股價能反映越多不同程度的資訊，如所有資訊，這市場就是有效率了。

當然，若不能包括所有資訊，就代表市場沒有效率嗎﹖那何又不是呢。 只是那個不包含所有資訊的市場其效率比包含所有資訊的市場低而已。 效率市場學說將「效率」分了三個級別，如下﹕

弱效率 Weak Form Efficiency	當市場處於弱效率時，所有「歷史資訊」會充分地反映在市價( 如某一間公司的股價 )中。 歷史資訊如過去的股價、成交量及過去的走勢等。
半強效率 Semi-Strong Form Efficiency	當市場處於半強效率時，所有「公眾能夠取得的資訊」會充分地反映在市價( 如某一間公司的股價 )中。 公眾能夠取得的資訊包括歷史資訊，及一些公司的資料、新聞等等。
強效率 Strong Form Efficiency	當市場處於強效率時，所有「資訊」會充分地反映在市價( 如某一間公司的股價 )中。 所有資訊，包括所有行內人( Insiders )的資訊。

何解要去懂效率市場學說呢﹖ 若果有人說出，香港的股票市場屬於弱效率，那麼只利用過去的股價，是沒有可能賺取比其他人高的收入( Abnormal Profit )。 因此，所謂的技術分析( Technical Analysis )就變成無用武之地。