在五十年代由 Milton Friedman 建立的。其學說是，人的消費是以Permanent Income(恆常收入)多少來決定，即是 一個收入，知道將會是永久的，如加人工，我們便會增加消費。一些收入如果不是恆常的，而是 Transitory (短暫) 收入，如中了六合彩，消費是不會增加的。

道理十分易明，恆常收入是會在將來仍然會有的收入，如人工是$7000 ，而它是恆常收入的話，你會知道，你往後 每月也會得到 $7000，你的消費也會按此來計劃。

恆常收入是流量，不過由於可當成永久，可以被折現(discount)成現在的財富，因此，恆常收入假說也可以看成是 財富影響消費的假說。

而Transitory (短暫)收入怎樣處理？Friedman 認為，Transitory 收入會被分攤在多個時期的消費上。攤分後，Transitory 收入 會被分十分細小，因此不會影響消費。

Friedman 的消費函十分簡單，只是