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Covered Interest Arbitrage with Bid-Ask

  SY-Econ
樹仁 經濟學友仔
 
 
 

Covered Interest Arbitrage 覆蓋式息套利

如果兩個投資的回報率「不等如」,又會怎樣呢﹖在這情況下,套利活動會出現,使之相等。 在使用了遠期之下,將來的匯率既定,稱為 Covered。而這套利行為稱為 Covered Interest Arbitrage。 以下示範的,是用直接報價。

情況 資金流向 Capital Flow 套利方法 Arbitrage
( 1 + rh ) > ( 1 + rf ) F / S 資金流入 Capital Inflow 借外幣( rf 升 ),
轉本幣( S 跌 ),
投資本地( rh 跌 ),
買遠期合約( F 升 )。
( 1 + rh ) < ( 1 + rf ) F / S 資金流出 Capital Outflow 借本幣( rh 升 ),
轉外幣( S 升 ),
投資外地( rf 跌 ),
賣遠期合約( F 跌 )。

如﹕ HK 利率 = 2%、UK 利率 = 5%。
現貨匯率﹕1 GBP = 14 HKD
遠期匯率﹕1 GBP = 15 HKD

以 HK 為本地( Home ), 1.02 < 1.125 ( 資金外流 )

現在﹕

借 1 HKD
轉成 GBP﹕1 HKD = 1/14 GBP
投資於 UK 一年,預計一年後變成﹕1/14 ( 1 + 5 % ) = 0.075 GBP
出售 GBP 遠期﹕0.075 X 15 = 1.125 HKD

一年後﹕

遠期付運,收到 1.125 HKD
還款﹕ = 1 X ( 1 + 2% ) = 1.02 HKD

盈利 = 1.125 - 1.02 = 0.105 HKD 或 10.5%。

 

 
 

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