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Interest Rate Parity 利率平價學說
[ 這裡談的是 Covered 的 IRP ]
IRP 的理念十分簡單,其重心是﹕相同風險資產的回報率,在不同地區之間會相同。
若果回報率不同,資金就會流出或流入,令回率率趨向相同。同時,由於資本的流動,
會影響匯率。而匯率的變動,簡直影響到「回報率」。
現在假設有如下兩個投資選擇﹕
A) 投資於本地( 低風險 ),如存款於本地。
B) 投資於外地( 低風險 ),如作外幣存款。
若有 1 單位本地貨幣,透過投資 A),於 1 個( 如一年 )時期後變成﹕
1 X ( 1 + rh )
選擇投資 B) 的話,我們需要把本地貨幣在現貨市場上換成外幣,之後才作外幣存款。
1 個時期後,我們需要將之( 連本帶利 )轉換回本地貨幣。
可以用那時的現貨匯價轉換,亦可以在現在沽出外匯遠期合約,這樣做就可以把將來的匯率定下來。
( 前者是 Uncovered IRP,而後者是 Covered IRP )
1/S X ( 1 + rf ) F
S = 現貨匯率,F = 遠期匯率。
於均衡時,兩個投資項目的回報率相等。
( 1 + rh ) = 1/S X ( 1 + rf ) F
直接報價( Direct Quote )﹕
間接報價( Indirect Quote )﹕
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