LM 曲線顯示在貨幣市場處於均衡之下，利率與收入的組合。

貨幣市場處於均衡，意思是貨幣需求等於貨幣供應。

這裡討論貨幣需求是對實質( Real )貨幣的需求，名義( Nominal )的貨幣需求是沒有意思，人們持有貨幣是 為了買物品，貨幣的購買力才是關鍵。

一隻蛋本來賣 $2 一隻，現在賣$4，為了買同一隻蛋，我便要增加持有貨幣，為了保持同等的購買力。

貨幣需求( Md )受利率( r )、實質收入影響( Y )。

收入高的人當然持有多一些貨幣，收入低的人便持少一些貨幣。因此，Y 與 Md 有著正的關係，即是 Y 越 高，Md 越高。

在凱恩斯的模式中，資產( Asset )只有兩種，一是貨幣，另一是債券( Bonds )，債券是一般化被看成所有帶 來利息收入的証卷。持有貨幣沒有利息收入，而持有債券有利息收入，如果利息處於高水平，持有貨幣便 要放棄巨大的利息收入，因此便會大大減低持有貨幣的意慾，而購入更多債券。因此，利率越高，對貨 幣的需求越低，利率與 Md 成負的關係。

貨幣需求便分成兩部份，一是以交易為主，受收入影響的交易性貨幣需求( Transactions Demand for money，Mt )， 另一是以購買資產為主，受利率影響的資產性貨幣需求( Asset Demand for money，Ma )。

貨幣需求函數，以下稱 L ﹕

L = Mt + Ma L = ( Mt* + d Y ) + ( Ma* - h r ) L = Mt* + Ma* + d Y - h r L = Md* + d Y - h r

d 是貨幣需求的收入彈性( Income Elasticity of Money Demand )﹔

h 是貨幣需求的利息彈性( Interest Elasticity of Money Demand )﹔

Md* = Mt* + Ma* ，自發性( Autonomous )的貨幣需求，它不受利率及收入影響﹔

由此數式中可見，利率越低，貨幣需求越大﹔如果 h 的數值很大，那麼小小的利率上升，便會導致貨幣需 求大幅下降﹔d 的數值如果很大，收入改變少許也會對貨幣需求造成很大的影響。

在不同的利率之下，會有不同的貨幣需求，配合相對的貨幣供應，便可以找出不同水平的均衡收入( Ye )。

在此之前，要找出貨幣供應( Ms )。Ms 是一個固定之數，由政府決定，因此它不受利率影響﹕

在不同利率之下有不同的貨幣需求，相交於 Ms ，找出一不同水平的均衡收入，把它們連成一線，那就是 LM 曲線。

利率越高，利息的收入越高，收入也越高。

LM 曲線是上斜( Upward Sloping )，表示利率與收入成正比。

LM 曲線是顯示在貨幣市場處於均衡之下，利率和收入的組合，如果貨幣市場 不是處於均衡，那便不會顯示在 LM 曲線之上。

在 LM 曲線的右面，貨幣市場出現超額需求﹔

在 LM 曲線的左面，貨幣市場出現超額供應﹔

1. 各因素對 LM 的影響